▲9일 서울 중구 하나은행 딜링룸 본점 전광판에 코스피 등이 표시돼 있다.
글로벌 인공지능(AI) 관련주들의 급락 여파로 한국과 대만 증시가 나란히 폭락했지만 반등 국면에서는 뚜렷한 온도 차를 보이고 있다. 대만 증시가 증시 부양책에에 힘입어 5% 가까이 급등하며 미국 중간선거 이후의 낙폭을 상당 부분 만회한 반면 한국 코스피는 오히려 하락하며 3거래일 연속 약세를 이어갔다. 특히 양국의 AI 산업 구조와 핵심 기업들의 경쟁력 차이도 증시의 희비를 가르는 요인으로 지목된다.
9일 블룸버그통신에 따르면 대만 가권지수는 전 거래일 대비 4.94% 오른 4만1661.70에 거래를 마쳤다. 이는 지난 7월 31일 이후 가장 큰 상승폭이다. 장중에는 최대 6.4% 급등하기도 했다.
앞서 대만 증시는 글로벌 AI 관련주들의 투매 여파로 7거래일 연속 하락하며 약세장에 진입했다. 이는 2022년 이후 가장 긴 연속 하락 기록이다. 특히 지난 3일(현지시간) 치러진 미국 중간선거에서 민주당이 상·하원을 모두 장악하면서 AI 산업에 대한 규제 강화 우려가 확산했고, 글로벌 기술주 전반에 투매가 쏟아졌다.
그러나 이날 세계 최대 파운드리(반도체 위탁생산) 기업인 TSMC가 7% 가까이 올랐고 반도체 설계업체 미디어텍의 주가는 9.88% 상승하면서 증시 반등을 주도했다.
가권지수는 지난 5~6일 이틀간 7.56% 급락했지만 이날 반등으로 4일 종가 대비 하락률을 약 3%까지 좁혔다. 지수는 지난 5일 종가인 4만1574.72도 웃돌았다.
반면 한국 증시는 이날에도 약세를 면치 못했다.
한국거래소에 따르면 이날 코스피는 전 거래일 대비 0.81% 내린 5018.85에 거래를 마치며 3거래일 연속 하락했다.
지수는 전장보다 0.50% 내린 5034.20으로 출발해 장중 상승과 하락을 반복했다. 한때 4990.66까지 밀리며 5000선이 무너지기도 했지만 이후 저가 매수세가 유입되면서 5172.94까지 반등했다. 그러나 오후 들어 상승분을 모두 반납한 끝에 결국 하락 마감했다.
코스피는 지난 5일 5.28% 급락한 데 이어 6일에도 6.02% 폭락했다. 이날 하락분까지 합치면 3거래일간 누적 하락률은 약 11.7%에 달한다.
▲올해 코스피(검은색), 대만 가권지수 상승률 추이(사진=트레이딩뷰)
◇ 대만, 공매도 규제 대폭 강화…152억달러 증시안정기금 대기
대만 증시가 한국보다 강한 반등세를 보인 배경에는 당국의 적극적인 시장 안정 조치가 있다는 분석이 나온다.
대만 당국은 지난 6일 증시 마감 이후 공매도 규제를 대폭 강화하겠다고 발표했다. 이에 따라 이날부터 차입한 증권을 이용한 장중 공매도 주문량의 상한을 해당 종목의 직전 30거래일 평균 일일 거래량의 30%에서 3%로 축소했다. 공매도 거래에 필요한 최저 증거금 비율도 기존 90%에서 130%로 상향 조정했다.
여기에 대만 당국은 필요할 경우 5000억대만달러(약 152억달러) 규모의 증시안정기금을 투입할 준비가 돼 있다고 밝혔다.
롬바드 오디에의 이호민 수석 거시전략가는 “대만 증시가 개장 직후 강한 상승세를 보인 것은 시장 안정 조치가 젠슨 황 불륜 사태의 영향을 압도하고 있음을 분명히 보여준다”고 블룸버그에 말했다.
한국 금융당국도 시장 안정 조치에 나섰다. 이날부터 내년 1월 31일까지 증권사에 적용되는 신용융자 담보비율 140% 유지 의무를 한시적으로 면제하기로 했다. 주가 급락에 따른 반대매매가 추가적인 하락을 부추기는 악순환을 차단하기 위한 조치다.
▲삼성전자와 SK하이닉스(사진=로이터/연합)
◇ “대만은 AI 공급망 전반 장악…한국은 메모리에 집중”
이런 가운데 한국과 대만 증시의 엇갈린 흐름이 단순히 정부의 시장 안정 조치 때문만은 아니라는 분석도 나온다. 양국의 AI 산업 구조와 핵심 기업들의 경쟁력 차이가 투자자들의 평가에 상당한 영향을 미치고 있다는 것이다.
로이터통신에 따르면 에머 캐피털 파트너스의 마나시 레이차우드리 최고경영자(CEO)는 이날 칼럼에서 대만이 한국보다 AI 산업 경쟁에서 유리한 위치에 있다고 분석했다.
실제로 한국 증시의 하락폭은 대만보다 훨씬 컸다. 지난 6일 기준 코스피는 6월 22일 기록한 고점 대비 44% 넘게 폭락한 반면 대만 가권지수는 10월 6일 고점 대비 약 21% 하락하는 데 그쳤다.
여기에 코스피의 12개월 선행 주가수익비율(PER)은 지난해 10월 12.4배에서 지난 6일 4.1배까지 추락했다.
반면 대만 가권지수의 PER은 14~20배 범위를 유지했으며 팩트셋 집계 기준 14.4배에 달했다. 대만 증시가 한국보다 3배 이상 높은 PER을 적용받고 있는 셈이다.
레이차우두리는 이러한 차이의 핵심 원인으로 양국의 AI 산업 구조를 지목했다.
대만은 TSMC가 가권지수의 약 40%를 차지하고 있지만 AI 관련 기업들이 반도체 생산부터 서버 조립, 전력 및 냉각 시스템까지 공급망 전반에 걸쳐 다양하게 포진해 있다.
실제로 반도체 설계 분야에는 미디어텍, 첨단 패키징 분야에는 ASE테크놀로지가 있다. AI 서버 설계 및 조립 분야에서는 폭스콘(훙하이정밀공업)과 콴타컴퓨터가, 전력 및 냉각 시스템 분야에서는 델타일렉트로닉스가 주요 기업으로 자리 잡고 있다.
여기에 가권지수의 약 23%를 차지하는 다양한 중소형 기술주들도 AI 공급망 전반에 포진해 있다.
반면 한국은 삼성전자와 SK하이닉스의 비중이 코스피 전체 시가총액의 약 절반에 달한다. 두 기업을 제외한 나머지 기술기업들의 비중은 6%에 불과하다.
레이차우두리는 특히 한국 반도체 기업들의 최근 실적 성장이 메모리 가격 급등에 크게 의존하고 있다는 점을 위험 요인으로 지목했다. 메모리 반도체 산업은 경기 변동에 민감하기 때문에 가격이 하락세로 돌아설 경우 삼성전자와 SK하이닉스의 실적 전망이 급격히 악화할 수 있고, 이는 코스피 전체에 충격을 줄 수 있다는 설명이다.
기술적 진입장벽에서도 차이가 있다는 분석이다. 대만 기업들이 구축한 복잡한 반도체 제조 공정을 경쟁사들이 재현하려면 막대한 자본과 시간이 필요한 데다 독자적인 지식재산권 확보도 필수적이다.
그러나 삼성전자와 SK하이닉스가 미국 마이크론과 함께 주도하고 있는 메모리 반도체 산업은 파운드리에 비해 제조 공정을 복제하기 상대적으로 쉽다는 지적이 나온다.
이에 따라 한국 반도체 기업들은 중국 창신메모리테크놀로지(CXMT) 등의 추격에 직면해 있다. 특히 AI 반도체의 핵심 부품인 고대역폭메모리(HBM) 분야에서도 중국 업체들이 기술 격차를 좁히기 위해 생산 확대에 나서고 있다고 레이차우두리는 짚었다.
박성준 기자 mediapark@ekn.kr
