▲롯데카드.
롯데카드 매각이 금융권 M&A 시장의 최대 변수로 떠올랐다. 인수자가 누구냐에 따라 카드업계 순위는 물론 금융지주의 비은행 경쟁력까지 달라질 수 있기 때문이다. 다만 낮아진 수익성과 고금리 환경, 개인정보 유출 여파 등이 기업가치 산정의 변수로 꼽히면서 매도자와 인수 후보 간 치열한 몸값 줄다리기가 예상된다.
5일 금융권에 따르면 롯데카드의 최대주주 MBK파트너스·매각주관사 UBS는 이르면 8월 상순 잠재 인수 후보들에게 투자안내서(IM)를 발송할 예정이다. 예비입찰은 이달말 이후로 진행될 것이라는 분석이 나온다.
매각 대상은 2019년 MBK가 매입한 지분 59.83%에 우리은행 지분을 더한 80% 규모다. 롯데쇼핑의 지분(약 20%)을 제외한 전량을 거래하는 셈이다.
MBK가 재매각에 나선 이유는 크게 두 가지로 볼 수 있다. MBK는 2022년부터 롯데카드 매각을 시도했지만 하나금융지주와 협상이 결렬됐고, 2024년부터 추진한 매각은 지난해 발생한 개인정보 유출 사태 등의 여파로 중단됐다. 시장에서는 인수 이후 7년 가량 지난 만큼 엑시트(투자금 회수)를 통해 투자자들에게 수익을 배분하는 작업을 더 이상 늦추기 어렵다는 주장이 나온다.
금융당국의 제재가 확정되면서 불확실성이 사라진 점도 언급된다. 회원수, 개인 신용판매 점유율, 영업기반 회복에 필요한 비용 등 기업가치를 구성하는 요소들을 산정하기 쉬워졌기 때문이다.
◇ 업계 5위 매물…순위 상승·신규 사업 진출
금융위원회는 개인정보 유출 사태와 관련해 롯데카드에게 다음달 15일까지 신규 회원 관련 영업 중단과 과징금 50억원 처분을 내렸다. 그러나 카드결제와 장기카드대출(카드론) 신규 신청 등 기존 고객의 서비스 이용에는 차질이 없다. 한국신용평가·나이스신용평가를 비롯한 신용평가사들이 롯데카드의 신용등급에 큰 영향이 없을 것으로 예상한 까닭이다.
롯데카드 측은 “매각 관련 사항은 주주사에서 진행하기 때문에 확인하기 어렵다”면서도 기존 고객들에게 다양한 혜택을 제공하면서 고객관리에 만전을 기한다는 방침이라고 설명했다. 영업정지가 끝나면 최근 출시한 개인·법인카드 등을 앞세워 고객 기반 확대에 나설 수 있다.
잠재 인수 후보가 다수 거론되는 배경에는 롯데카드의 시장 경쟁력이 있다. 올해 1~6월 롯데카드의 국내외 개인 신용판매 실적은 34조9048억원으로 전업 카드사 9곳 가운데 5위다. 개인 신판 시장점유율도 8.9%에 달해 인수 즉시 시장 지위를 끌어올릴 수 있는 매물로 평가된다. 이 때문에 금융권에서는 KB·하나·우리금융과 카카오뱅크 등을 중심으로 다양한 인수 시나리오가 거론된다. 인수 주체에 따라 카드업계 경쟁 구도는 물론 사업 전략도 크게 달라질 수 있다는 분석이다.
KB금융지주가 인수에 성공하면 업계 선두로 치고 나간다. KB국민카드의 개인 신판 점유율(14.84%)과 롯데카드(8.93%)를 합하면 유일하게 20%가 넘는 기업이 된다. 하나금융이나 우리금융지주는 중하위권 탈출이 가능하다. 하나카드는 6.36%, 우리카드는 7.16%다. 양사 모두 롯데카드 인수시 KB국민·현대카드를 추월해 4위로 도약할 수 있다.
카카오뱅크가 인수하는 경우 라이선스 취득 절차를 생략하고 카드업에 진출한다. 단순 포트폴리오 확장을 넘어 카드 관련 서비스에서 발생하는 수수료가 외부로 유출되는 것을 막고, 롯데카드의 데이터를 활용한 비즈니스 모델(BM)를 창출할 수 있다.
◇ 낮은 ROA·업황 부진·금리 ‘쓰나미’
▲카드결제 모습.
다만 인수 효과와 별개로 MBK가 기대하는 2조원 이상의 몸값을 받아낼 수 있을지는 미지수다. 매도자보다 인수 후보들이 협상에서 우위를 점할 수 있는 변수들이 적지 않기 때문이다. 무엇보다 롯데카드의 수익성 회복 여부가 기업가치 산정의 핵심 변수로 꼽힌다.
롯데카드의 올해 1분기 당기순이익은 221억원으로 전업 카드사 8곳 가운데 가장 적었다. 총자산이익률(ROA)도 0.4%에 그치며 하위권에 머물렀다. 2024년 이후 ROA가 0%대를 벗어나지 못하고 있는 것은 개인정보 유출 사태 이후 고객 기반 회복을 위해 투입한 마케팅 비용 등이 수익성을 제약한 영향으로 풀이된다. 여기에 향후 5년간 1100억원 규모의 정보보호 투자 계획도 단기간 수익성 개선에는 부담 요인으로 작용할 전망이다.
카드업계 전반의 영업환경도 녹록지 않다. 올해 2분기에는 카드 이용액 증가와 건전성 관리 효과로 다수 카드사의 순이익이 개선됐지만, 가맹점 수수료율 인하와 시장 포화, 가계부채 부담 확대에 따른 연체율 상승 우려 등 구조적인 악재는 여전하다. 인수 이후 실적 개선 여력을 보수적으로 평가할 수밖에 없는 이유다.
조달 여건도 부담이다. 카드사의 주요 자금조달 수단인 여신전문금융회사채(여전채) 3년물 AA+ 금리는 최근 4.4% 수준까지 올라 있다. 여기에 한국은행이 8월 또는 10월 금융통화위원회에서 기준금리를 추가 인상할 경우 조달금리와 이자비용이 함께 높아질 가능성이 크다. 7월 소비자물가 상승률은 전년 동월 대비 2.8%로 다소 둔화됐지만, 근원물가는 여전히 상방 압력이 이어지면서 추가 긴축 가능성에 힘이 실리고 있다.
인수 후보들은 이같은 업황 둔화와 수익성 회복 가능성, 금리 환경 등을 종합적으로 반영해 가격을 제시할 가능성이 높다. 업계 관계자는 “브랜드 가치 손상이 매각 대금 규모에 영향을 줄 수 있다”면서도 “최근 나온 금융사 매물 중 업권 순위가 가장 높은 것은 장점”이라고 말했다.
나광호 기자 spero1225@ekn.kr
