▲신현송 한국은행 총재.
한국은행이 하반기 금리 인상 기조를 강력하게 시사하면서 금리 변동에 직접 영향을 받는 2금융권의 긴장감이 높아지고 있다. 자본성증권 발행을 줄여가는 보험업권은 상대적으로 완충된 타격을 입을 것으로 보이지만 저축은행과 카드사가 받는 부담이 현재보다 가중될 수 있어 우려가 커지고 있다.
10일 금융권에 따르면 내달부터 하반기까지 연내 1~2차례 기준금리 인상이 유력할 것으로 점쳐지고 있다.
최근 국내외 금융 환경은 물가 상승 압력이 길어지고 원·달러 환율이 치솟는 상황이다. 경제 성장률 전망치 조정 및 경기 상황은 긴축 기조로의 전환을 부추기고 있다는 평가가 나온다. 금융통화위원회 내에서도 금리 인상을 지지하는 의견이 등장함과 함께 향후 6개월 기준금리 전망을 나타내는 점도표 역시 인상 쪽으로 무게가 실려 있다.
신현송 한은 총재는 지난달 28일 금통위 후 “물가와 성장, 환율, 부동산 등을 종합적으로 볼 때 갈 길이 비교적 명확하다”며 연내 금리 인상 단행을 시사했다. 이에 시장에서는 7월과 8월 연속 기준금리 인상이나 기준금리를 한 번에 0.5%p 올리는 빅스텝 단행에 대한 전망도 나오고 있다.
다만 당장의 충격은 업종별로 상이하게 나타날 것으로 관측된다. 자본성증권 발행 축소 기조를 취하고 있는 보험업권은 상대적으로 직격타를 빗겨나갈 것으로 보인다. 최근 보험사들은 지급여력제도(킥스, K-ICS) 부담 완화와 증시 회복에 신종자본증권·후순위채 발행 필요성이 줄어드는 분위기다. 업계에 따르면 올해 보험사의 자본성증권 발행 규모는 전년 대비 약 90% 급감한 것으로 집계됐다.
금리가 오르면 새롭게 발행하는 후순위채 금리가 비싸지고 만기 도래 후 차환 비용이 늘어나지만, 발행 자체를 줄이고 있어 영향이 제한적이란 평가다. 자본여력이 상대적으로 큰 대형사들의 경우 조달비용 부담보다 운용수익률 개선 효과가 더 크게 나타날 수 있다. 보험사는 고객에게서 받은 보험료를 장기채권에 투자해 수익을 창출하고 있어서다. 이외에도 보험부채 현재가치 감소나 역마진 부담 완화로 ALM(자산부채관리) 개선 효과가 나타날 수 있다.
▲저축은행업권은 금리 인상에 따른 타격이 2금융 중 가장 클 것으로 예상된다.
수신 의존도가 높은 저축은행업권은 금리 인상에 따른 타격이 2금융 중 가장 클 것으로 예상된다. 저축은행은 예금과 적금, 후순위채 등을 통해 자금을 조달하는데, 금리 인상 시 예금금리 인상 압력을 받는 동시에 수신 경쟁도 커지면서 조달비용이 늘어나게 된다. 현재 정기예금이 3%대지만 금리 인상 후 예금 유치를 위해 4% 수준까지 인상 압박이 실릴 가능성이 높다. 반면 대출금리는 이미 높은 수준이기에 추가 인상여력이 많지 않다.
특히 차주의 상환 부담이 커지면서 건전성이 더욱 악화할 수 있다. 자영업자와 중·저신용자, 개인사업자들의 상환 부담이 늘면 연체율 상승과 충당금 확대가 나타나 이익 감소라는 악순환으로 이어진다. 업권은 금리가 0.25%p만 올라도 신규 부실로 연결될 가능성이 높은 것으로 보고 있다. 저축은행중앙회에 따르면 올해 1분기 업권의 연체율은 6.7%로 전 분기 말 대비 0.7%p 상승했다.
이런 업황 악화와 수익성 감소는 애큐온캐피탈 매각전 등 업권 구조조정 논의가 시작된 상황에서 잠재 인수자들로부터 투자 매력을 떨어뜨릴 수 있어 우려가 이어지고 있다.
여전채와 ABS(자산유동화증권)로 자금을 조달하는 카드사들은 금리 상승 시 채권 발행금리와 차환 부담 확대라는 이중고에 놓이게 된다. 이미 올 들어 AA+ 3년물 여전채 금리가 상승세를 보이고 있어 조달 부담이 적지 않은 상황이기에 금리 인상 타격이 크다.
금리 민감도가 높은 카드론·현금서비스 고객층의 연체율이 늘어나는 점도 부담이다. 카드론 연체 증가는 대손비용을 늘리기 때문이다. 저축은행과 달리 카드론과 리볼빙 금리 조정이 상대적으로 빨라 마진 방어 여력이 존재하지만 최근 정책 압박 등에 원가 상승을 바로 반영하기 어려운 상태다.
금융권 관계자는 “보험사 역시 중소형 보험사나 자본비율이 낮은 회사는 향후 발행할 시점의 시장금리가 더 높아지는 것이 더 큰 리스크가 된다”며 “저축은행도 연체율이 2024년부터 고전 중으로, 추가 금리 상승은 2금융 전체에 상당한 부담으로 작용할 것으로 보인다”고 말했다.
박경현 기자 pearl@ekn.kr
